证券时报记者 孙璐璐

受益于东说念主民币债券牛市，以及流动性充裕带动融资成本不休走低，本年外资非论是在境内刊行东说念主民币债券（以下简称“熊猫债”），已经在境外刊行东说念主民币债券（以下简称“点心债”）都迎来大爆发，而这一排情有望在来岁延续。

领受采访的债券市集东说念主士对质券时报记者暗意，本年以来，熊猫债、点心债刊行量增长权贵，刊行东说念主中纯外资主体数目较着增多，债券期限进一步拉长，这些积极变化高傲出东说念主民币债券融资眩惑力提高，东说念主民币债券市集活跃度升温。瞻望来岁，实验规定宽松的货币战略，央即将应时降准降息，保握流动性充裕。来岁是中资企业境外债到期的“大年”，熊猫债、点心债市集仍有望保握较高的刊行热度。

熊猫债外资刊行东说念主和投资东说念主

占比大幅提高

“本年1月份咱们预期熊猫债市集中再蜕变高，同期二级市集也越来越活跃，6月末之前咱们就把德银集团80亿元的刊行额度一说念用完毕。”德阐发银行中国债券本钱市集主宰方中睿对记者暗意。2022年，德银获取了中国东说念主民银行批准的为期两年80亿元熊猫债刊行额度。他露馅，德银会接洽苦求新的熊猫债刊行额度。

德银刊行熊猫债是本年这一市集火热的一个缩影。Wind统计数据高傲，规定12月19日，本年熊猫债刊行量达1948亿元，同比增长26%；熊猫债净融资量759亿元，同比增幅达到84%。从刊行主体看，过往，熊猫债的刊行东说念主主要为注册在中国香港的红筹企业，但本年纯外资主体刊行边界呈现“井喷”式增长，刊行量接近客岁的3倍，激动纯外资刊行东说念主占比大幅提高，德国成为除中国香港除外最大的熊猫债刊行国度或地区。

方中睿暗意，成绩于本年中国债券市集的牛市，外资流入中国债市能源强盛，东说念主民币债券市集对全球刊行东说念主的眩惑力提高，计算至年底熊猫债刊行边界会创下历史新高。

从刊行东说念主的布景看，外资刊行边界权贵提高且“大单”频现，加拿大国民银行、大华银行等一些外资机构时隔多年重返熊猫债市集，单笔刊行边界高达几十亿元东说念主民币，激动纯外资刊行边界的占比从客岁的17%傍边大幅提高至本年的跳跃40%。

“熊猫债受到来自境表里投资者的疼爱，投资东说念主主体进一步丰富。”方中睿称，2023年境内的外资行和外资机构投资占比跳跃20%，本年规定12月中旬，境外投资者和外资银行的占比快要50%。互换通的通畅让境外投资者不错通过利率掉期对冲利率风险，进一步便利了境外投资者投资境内债券市集。除了境外投资者积极参与外，境内投资者中的甘心子公司等资管机构也疼爱熊猫债，公募基金不休增配熊猫债。

方中睿觉得，熊猫债一定过程上带动了境外投资者建立东说念主民币资产。投资者看中熊猫债二级市集的高流动性、优质的刊行东说念主主体，以及相较于同品级的其他债券品种存在的一定息差上风。

点心债市集日趋熟习

本年以来，境表里东说念主民币债券刊行热度王人头并进，不仅是熊猫债市集火热，点心债市集一样延续客岁以来的高热度。非论是刊行主体的多元化过程，已经刊行边界、债券期限等都高傲出向熟习债券市集迈进的喜东说念主势头。

数据高傲，本年点心债刊行边界跳跃3200亿元，较客岁全年增超15%。一些高质料的刊行东说念主主体加入、更多恒久期债券刊行是本年点心债市集的新亮点。

“本年点心债除了刊行量增加，市集热度也很高，越来越多的刊行东说念主参与到这个市集里，包括一些境外主权类机构、优质私营企业等。”德阐发银行中国离岸债务本钱市集主宰王磊暗意。

点心债市集流露出了一批高质料的国际化刊行东说念主，这些刊行东说念主在离岸市集刊行东说念主民币债券的期限时时较长，如新加坡主权金钱基金淡马锡刊行10年期、30年期点心债，阿里巴巴刊行10年期、20年期点心债。

“从债券期限的角度看，畴前大家对点心债的传统阐发是觉得刊行恒久期债券挑战大，是以大宗点心债联接在3年期以下。但本年点心债的投资东说念主关于刊行东说念主的多元化和久期多元化的领受过程越来越高，市集在不休熟习。”王磊称。

王磊觉得，本年点心债刊行延续高热度主要有两方面原因：一方面是价钱要素。东说念主民币资金成本相对较低，在鄙俗给企业提供更低廉融资成本的情况下，会有越来越多的国际企业刊行东说念主海涵这个市集。另一方面则是企业运营要素。在全球化际遇“迎风”的环境下，跨国企业越来越海涵资产欠债表的货币错配风险，更倾向腹地化融资，以辅助腹地业务的资金需要。

看好债市

来岁保握高热度

瞻望来岁，受访业内东说念主士觉得，岂论是熊猫债已经点心债均将看守高热度，刊行边界有望再蜕变高。

“国际投资东说念主和刊行东说念主对熊猫债市集概念握续改不雅，计算来岁刊行东说念主的地离别散会愈增多元，除了有来自弘扬市集的刊行东说念主外，中东、拉好意思地区可能会有新的刊行主体刊行熊猫债。”方中睿称。

除了边界外，久期一样是计算债券市集熟习过程的蹙迫商量。方中睿暗意，投资者对熊猫债恒久期的领受过程已提高，从当今二级市集的情况看，5年期熊猫债的估值日趋厚实，4年期、5年期的熊猫债刊行有望愈加精深；更进一步，计算畴昔有更多刊行东说念主徐徐尝试刊行7年期、10年期等恒久期熊猫债，跟着收益率弧线的不休完善，熊猫债市集中愈发熟习。

王磊还觉得，接洽到光泽年依旧是中资企业境外债券到期再融资的“大年”，非论是对离岸的好意思元、欧元已经东说念主民币债券彩票游戏app平台，不管息率走势怎样，来岁境外债的刊行边界还会不绝飞腾。从投资者的角度看，独一资金面看守相对宽松，投资渠说念保握畅通，市集的参与热度仍会握续。